L’appel de marge d’un hedge fund frappe les banques, suscite des craintes de contagion

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Les marchés boursiers ont été alourdis par les craintes qu’il pourrait y avoir plus à venir après qu’un fonds spéculatif de Wall Street ait entraîné vers le bas deux banques d’investissement bien connues avec de mauvaises paris qui ont mal tourné.

Vendredi, un certain nombre de sociétés technologiques chinoises détenant des actions du fonds spéculatif new-yorkais Archegos Capital se sont fortement vendues. La raison de cette pression à la vente était un soi-disant appel de marge par les prêteurs du fonds. Les appels de marge se produisent lorsque les courtiers disent à un client de mettre des liquidités après avoir emprunté au-delà d’un certain seuil pour effectuer des transactions.

Le fonds spéculatif n’a pas mis de liquidités, donc les transactions ont été faites pour vendre des actions et obtenir des liquidités pour revenir en dessous d’un niveau acceptable.

La perte de valeur marchande des actions concernées s’est élevée à environ 35 milliards de dollars vendredi, y compris les sociétés de médias américaines ViacomCBS et Discovery, qui ont toutes deux perdu environ 15% de leur valeur.

Lundi a commencé avec des craintes qu’il pourrait y avoir plus de ventes forcées, mais vers la fin de la journée de négociation, la plupart des pertes ont été limitées à une poignée de noms financiers.

La banque japonaise Nomura et la banque européenne Credit Suisse faisaient face à des milliards de dollars de pertes en raison de transactions avec un client anonyme.

Nomura a estimé que la réclamation contre son client pourrait s’élever à environ 2 milliards de dollars.

Le Credit Suisse a déclaré qu’il « et un certain nombre d’autres banques » abandonnent les transactions qu’ils ont faites avec un fonds spéculatif basé aux États-Unis, qu’il a également refusé de nommer.

Les actions du Credit Suisse et de Nomura ont chacune chuté d’au moins 16% dans leur pays d’origine, et les banques américaines ont été prises dans le courant descendant alors que les investisseurs se demandent si les transactions aigries resteront isolées ou auront un effet plus généralisé à travers le système.

« C’est en quelque sorte un exemple de l’effet de levier que vous ne voyez pas », a déclaré Martin. « Nous savons tous qu’il y a une bonne dette là-bas, mais ce que nous ne savons pas, c’est combien de cela est là-bas. »

Les actions de Morgan Stanley ont baissé de 2,5% après que le Financial Times a annoncé avoir également vendu des milliards d’actions. « Il y a encore des discussions quant à savoir si, et lesquelles, les banques américaines pourraient être touchées. C’est une question qui se cache. Mais jusqu’à présent, le marché a essentiellement pris (les nouvelles) dans la foulée », a déclaré Quincy Krosby, stratège en chef Prudential Financial à Newark, New Jersey.

La jauge de peur de Wall Street, le VIX, a augmenté. «C’est élevé, ce qui indique que les gens sont nerveux, mais ce n’est pas de la panique», a déclaré Tom Martin, gestionnaire de portefeuille principal chez Globalt Investments.

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